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Warum Afterpay Square noch unaufhaltsamer macht

Am 1. August kündigte Square die Übernahme des führenden Buy Now, Pay Later (BNPL) Innovators Afterpay an. Der Deal wurde von der Wall Street sofort als positiv bewertet, da die Aktienkurse beider Fintech-Pioniere aufgrund der Nachricht sprunghaft anstiegen.

Doch während viele Anleger über den Preis von 29 Milliarden Dollar (zum Zeitpunkt der Ankündigung) besorgt sind, denke ich, dass der Schritt aus strategischer Sicht für Square sehr sinnvoll ist.

Tatsächlich hat Afterpay die Fähigkeit, Square in Zukunft noch unaufhaltsamer zu machen.

Überblick über den Deal

Die Aktionäre von Afterpay erhalten 0,375 Aktien von Square für jede Aktie, die sie von BNPL besitzen. Square kann sich auch dafür entscheiden, 1 % des Kaufpreises in bar zu zahlen.

Das ist nicht billig, und die Square-Aktionäre können das stichhaltige Argument vorbringen, dass das Führungsteam sich hätte entscheiden sollen, die BNPL-Funktionalität intern zu entwickeln, um seine bereits riesige Nutzerbasis von mehreren zehn Millionen Verbrauchern und Händlern zu bedienen.

Dies ist der Weg, den PayPal eingeschlagen hat, bevor es sich entschied, das japanische BNPL-Unternehmen Paidy für 2,9 Milliarden Dollar zu kaufen.

Afterpay bringt jedoch sofort 16,2 Millionen aktive Einzelkonten und fast 100.000 Händler auf die Plattform von Square.

Das Bruttohandelsvolumen (GMV) und der Umsatz von Afterpay stiegen im Geschäftsjahr 2021 (das am 30. Juni endete) um 114 % bzw. 100 %. Außerdem werden die Nutzer von Afterpay mit der Zeit immer aktiver: Diejenigen, die seit vier oder mehr Jahren Kunden sind, tätigen fast 30 Mal pro Jahr Transaktionen.

Durch den Kauf des australischen Fintechs verschafft sich Square einen enormen Vorsprung in einem schnell wachsenden und beliebten Markt.

Der Abschluss der Transaktion wird für das erste Quartal des Jahres 2022 erwartet. Und für Investoren sollte die Konzentration auf die strategischen Gründe, die ich erörtern werde, im Vordergrund stehen.

Ausweitung des zugänglichen Marktes

In einer Investorenpräsentation im vergangenen Dezember hat das Management von Square einen adressierbaren Gesamtmarkt (TAM) von 100 Milliarden US-Dollar für sein Verkäufer-Ökosystem und 60 Milliarden US-Dollar für Cash App genannt.

Die Umsätze der letzten 12 Monate in Höhe von 15,9 Mrd. US-Dollar lassen noch viel Spielraum, um diese Umsatzchancen zu nutzen. Mit Afterpay in seinem Werkzeugkasten hat sich das TAM von Square sicherlich erweitert. Der weltweite Zahlungsverkehrsmarkt wird auf etwa 10 Billionen US-Dollar geschätzt, wobei BNPL heute nur 2 % des Gesamtvolumens ausmacht.

Bedenken Sie, dass mehr als 85 % des Bruttozahlungsvolumens (GPV) des Verkäufers von Square aus den USA stammen, während Afterpay mehr als die Hälfte seines GMV außerhalb der USA erwirtschaftet, wobei ein großer Teil davon – wenig überraschend – aus Australien (seinem Heimatland) stammt.

Die Tatsache, dass 85 % des Transaktionsvolumens von Afterpay online abgewickelt werden, während das Fintech aus San Francisco etwa 45 % des GMV persönlich erwirtschaftet, ergänzt Square noch mehr. Es liegt auf der Hand, dass der internationale und E-Commerce-Fokus von Afterpay den nationalen und stationären Vorstoß von Square unterstützt.

Der Gründer und CEO Jack Dorsey und sein Team haben die Übernahme angestrebt, um das bereits beeindruckende Angebot an Finanzdienstleistungen von Square zu vervollständigen. Die Integration der Nutzerbasis von Afterpay in die Ökosysteme von Seller und Cash App wäre ein nahtloser Übergang.

Verbraucher, die Kreditwürdigkeitsprüfungen und Zinszahlungen ablehnen, können die Lösung von Afterpay als legitimes Shopping-Tool nutzen, um ihre Lieblingsmarken zu entdecken und zu finden. Sie wünschen sich Flexibilität und Transparenz, während Händler höhere Konversionsraten und Warenkorbgrößen zu schätzen wissen.

Für Square-Verkäufer kann das Hinzufügen dieser Funktion dazu beitragen, ihr eigenes Geschäft auszubauen und potenzielle Einnahmen zu steigern. Und für Cash App-Kunden ergänzt die BNPL-Kassenoption eine breite Palette bestehender Funktionen wie das Senden von Geld an andere, direkte Einzahlungen und den Kauf von Aktien und Bitcoin.

Das übergreifende Ziel ist es, zusätzliche Nutzer zu gewinnen und ein höheres Maß an Engagement zu fördern, und Afterpay wird genau das in die aufstrebende Plattform von Square einbringen. Der Rest der Fintech-Branche sollte aufhorchen, wenn sie es nicht schon getan haben – Square ist eine Kraft, mit der man rechnen muss.

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