Kryptowährung

Biden-Regierung will Stablecoins streng regulieren

Die monatelangen Spekulationen über die Form einer verstärkten Regulierung von Stablecoins könnten bald ein Ende haben.

Wie das Wall Street Journal berichtet, arbeitet ein Ausschuss der Biden-Administration an einer Reihe von Vorschlägen, die auf die von Stablecoins ausgehenden Risiken abzielen. Die Empfehlungen sollen Ende dieses Monats veröffentlicht werden.

In dem Ausschuss – der sogenannten President’s Working Group on Financial Markets – sind einige hochrangige Persönlichkeiten vertreten, darunter Finanzministerin Janet Yellen, der Vorsitzende der SEC, Gary Gensler, und der Vorsitzende der Federal Reserve, Jerome Powell.

Warum sind Stablecoins wichtig?

Stablecoins stehen im Fadenkreuz der Regulierungsbehörden, weil sie ein potenzielles Risiko für das Finanzsystem darstellen. Es handelt sich um Kryptowährungen, deren Wert an einen traditionellen Rohstoff wie den US-Dollar oder den Goldpreis gekoppelt ist.

Ein Grund, warum Anleger sie verwenden, ist, dass der Fiat-Handel (mit traditionellem Geld) auf Kryptowährungs-Apps und Börsen teuer und zeitaufwendig sein kann.

Stablecoins sind auch ein wichtiger Bestandteil der aufkeimenden dezentralen Finanzbranche (DeFi). Eine Reihe von Krypto-Plattformen zahlen hohe Zinssätze für Stablecoin-Einlagen.

Derzeit werden schätzungsweise 130 Milliarden Dollar in Stablecoins gehalten, und die Behörden sind besorgt über das Risikoniveau und die Transparenz.

Die Schlüsselfrage ist die folgende: Wenn es morgen zu einem Ansturm auf einen bestimmten Stablecoin käme, würde dieser Coin dann über genügend Bargeldreserven verfügen, um ihn zu stützen?

Im Fall von Tether (USDT), dem nach Marktkapitalisierung größten Stablecoin, lautet die Antwort: Vielleicht nicht. Tether hält etwa die Hälfte seiner Reserven in einer Form von kurzfristigen Schuldverschreibungen, die Commercial Paper genannt werden.

Nach Angaben der Financial Times ist Tether der siebtgrößte Inhaber dieser Art von Schuldtiteln in der Welt. Die Gesetzgeber wünschen sich mehr Transparenz darüber, welche Art von Commercial Paper Tether hält – z. B. welche Unternehmen und welche Länder diese Schulden haben.

Aber es gibt auch eine größere Sorge: Wenn bei Tether etwas schief geht, könnte das erhebliche Auswirkungen auf den globalen Kreditmarkt haben.

Das globale Kreditrating-Unternehmen Fitch Ratings warnte im Juli: “Eine plötzliche massenhafte Rücknahme von USDT könnte die Stabilität der kurzfristigen Kreditmärkte beeinträchtigen.”

Welche Art von Regulierung werden wir sehen?

Es sieht so aus, als würde der Biden-Ausschuss auf bankähnliche Kontrollen für Stablecoins drängen.

Wie Powell letzte Woche vor dem Ausschuss für Finanzdienstleistungen des Repräsentantenhauses sagte: “Stablecoins sind wie Geldmarktfonds, sie sind wie Bankeinlagen, aber sie liegen bis zu einem gewissen Grad außerhalb des regulatorischen Rahmens und es ist angemessen, dass sie reguliert werden. Gleiche Aktivität, gleiche Regulierung.”

Dies könnte bedeuten, dass sich Stablecoins tatsächlich als Banken registrieren lassen müssen. Quellen sagten dem Wall Street Journal auch, dass der Ausschuss den Kongress dazu drängen könnte, eine Art Sondercharta einzuführen, die speziell auf Stablecoins zugeschnitten ist.

Die Schritte in den USA spiegeln die internationalen Maßnahmen wider, die diese Woche angekündigt wurden. Ein Bericht der International Organization of Securities Commissions schlägt vor, dass Stablecoins internationale Standards für Zahlung, Clearing und Abwicklung einhalten sollten.

Angesichts des globalen Charakters des Kryptowährungsmarktes stellt sich jedoch die Frage, wie die neuen Regeln auf internationaler Ebene durchgesetzt werden können.

Was das für die Anleger bedeutet

Die gute Nachricht ist, dass es derzeit keine Pläne gibt, Kryptowährungen in den USA zu verbieten, wie es China dieses Jahr getan hat.

Darüber hinaus werden die Anbieter von Stablecoins gezwungen, nachzuweisen, dass sie über genügend Bargeld verfügen, um die von ihnen ausgegebenen Coins zu stützen, was die Kryptoindustrie auf lange Sicht wahrscheinlich stärken wird.

Eine stärkere Regulierung kann jedoch zu kurzfristigen Marktverwerfungen führen. Außerdem könnten die von DeFi-Plattformen angebotenen Zinssätze sinken.

Angesichts der Größe und der Marktdominanz von Tether wird die neue Regulierung, wenn sie erhebliche Auswirkungen auf den Betrieb von Tether hat, wahrscheinlich einen Welleneffekt auf die Kryptoindustrie haben.

Die Regulierungsbehörden werden nur ungern Maßnahmen ergreifen, die den Anlegern schaden. Wenn Sie USDT halten, könnte es sich dennoch lohnen, Ihre Mittel in einen transparenteren Stablecoin umzuwandeln, um dieses Risiko zu mindern.

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